Chris Lan2020-04-07 11:14:21

同学你好
他的本币是PESO，如果是PESO相对于EUR贬值2%，那就是外币资产升值2%，换回本币就会多，我有2%的回报。

A选项，在每个组合中买希腊5年债券，并对冲成PESO。
希腊债券的yield curve是stable的，所以他的利率是没有发生变化的，因此投资5年希腊债券的回报为5.7%/2，因为yield没变化，又是平价发行，收益就只有一个coupon，而coupon是半年付息，所以就是5.7%/2=2.85%
然后对冲成为PESO，对冲的过程
(F-S)/S约等于rDC-rFC，投资者投资海外资产都要使用DC/FC的方式来评价外币资产，所以hedge into PESO是把外币变成本币的意思，即，需要卖EUR买PESO，因此远期合约锁定的汇率为r PESO-r EUR=（7.1%-0.15%）/2=3.475%，因为计算时的利率应该使用半年的，因为题干有交待一句话（The six-month Libor rates also represent the rates at which investors can borrow or lend in each currency）因此需要除以2，因此通过远期锁定的汇率为3.475%，而W同学预期未来6个月，PESO对EUR贬值2%，所以不对冲能获得2%的汇率方面的收益，所以应该使用远期合约锁定汇率3.475%。
因此A选项最终的收益为2.85%再加汇率的收益3.475%，等于2.85%+3.475%=6.325%