米同学2020-03-28 20:37:17
米同学蓝神笔记P194中间“2)”这一条说到对于liquid的证券，可以通过自动执行策略（包括ATS、DMS和Darkpool）；P196下方至197上方写到，dark strategy用于买卖illiquid的证券。这俩说的一个是vehicle，一个是strategy，但是执行这个strategy也要在相应的vehicle上吧？为啥在一个流动性较好的平台要使用一个针对流动性不好的策略？
回答（1）
最佳
Chris Lan2020-03-30 10:40:52
Chris Lan同学你好
麻烦能截图给我看一下吗？我这边的版本196和197页是IS的内容，之前有一些勘误，可能页码会 所不同，望理解。
- 评论（0）
- 追问（8）
- 追问
-
第二张截图的前半部分在上一页
- 追答
-
同学你好
For straightforward trades in liquid securities, low-touch automated execution strategies are often preferred.
这句说的是选择交易平台的大原则
大宗订单适合high touch approach
流动性好的证券，通常使用自动执行的策略，比如ATS，DMA或dark Pools
Trading securities that are relatively illiquid or have relatively wide bid–ask spreads
这句说的是算法的分类，这部分是两个算法Dark strategies/liquidity aggregators
暗池交易不会泄漏订单的信息，所以当有大宗交易时，暗池交易是适合的，这样就不会泄漏信息，另外流动性差的证券，一买就涨，一卖就跌，所以这种情况下使用暗池交易，把交易意图隐藏起来，对市场的影响也是更小的。
对于流动性聚合也是一样，当交易订单比较大的时候，流动性聚合会在不同的市场去寻求订单的执行，同时对于流动性差的证券，流动性聚合也是一样的的原则，会在多个市场去寻求订单的执行。
前者说的是交易平台的选择，后者说的是交易算法的特征。
- 追问
-
老师这些我明白，就是说第一页讲的是执行交易的平台，第二页讲的是执行交易的算法。我不明白的是，为什么非要在一个用于交易流动性好的资产的平台（dark pool）去执行一个为交易流动性不好的资产所设计的算法（dark strategy）？
- 追答
-
同学你好
drak pool没说一定要用dark strategy，你是怎么得到这个结论的。
dray strategy主要是不想让别人知道他的交易意图，这是他关注的关键点。这种算法确实适用价差大的情况，目的是不想让别人知道他的交易意图，从而对srpead带来显著影响。而不是因为流动性差，所以用一个dark strategy.
- 追问
-
老师，图中这里说的可以在dark pool中运用这个策略。虽然不是说dark pool中只能用这个策略，但是这个策略本身的目的（买卖流动性差的证券）就与dark pool的特点（流动性好的证券交易）相悖啊。。。我是这个意思
- 追答
-
同学你好
暗聚合是一种算法，他适合在不透明的市场中使用，而dark pool就是不透明的市场。他们能结合在一起是因为不透明，而不是流动性因素。
- 追问
-
是的老师，虽然二者结合在一起是因为不透明的因素，但是一个算法和执行这个算法的媒介，二者在流动性这个因素上是矛盾的，这不是不太合理吗？
- 追答
-
同学你好
你可以参考一下这一段原文。
Liquidity seeking
These algorithms may also use dark pools and trade large quantities of shares in dark venues when sufficient liquidity is present. If liquidity is not present in the market at favorable prices, these algorithms may trade only a small number of shares. These algorithms will often make greater use of market order types than limit order types.
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片