meimei2020-03-24 05:02:17
meimeireading 26 5.2.2 convertible arbitrage strategy. 还是不太明白这个策略怎么执行的。拿example 7 举例，如果开始的时侯就发现conversion price 小于stock current price，那为什么不直接把convert able bond 行权, 再short at the money call on the stock呢。而且如果convertible bond 如果价值被低估了，那持有者自己会行权或者溢价卖出，hedge fund 怎么会以低价long这个convertible bond呢；还是hedge fund 本身就有这个convertible bond?
回答（1）
Chris Lan2020-03-24 10:33:05
Chris Lan同学你好
如果按你的思路，可以enhance return，但不一定就可以行权，而且ATM的call也不值几个钱。书上的思路是让我们了解相对价值策略中可转债套利的思想是什么，他并没有按最能挣钱的例子来设计，而且期权也不是其它类讲解的核心。
另外为什么可转债低估还有人卖出去，这个原因可能有很多，比如说大家用的估值模型不同，预期不同，或者说之前的持有者想要改变组合久期等等。 这个问题也不是这个案例讨论的问题。大家要有一个常识，市场上会有交易，是因为大家有不同的预期，如果所有市场上参与者都认为某个股票会上涨，这个时候，这个股票是不会上涨的，因为这时候没人会卖出股票，所以不会有交易，多头是看涨，空头是看跌的，所以大家对未来的预期是不同的，才会促成交易。
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