米同学2020-03-21 21:18:36
米同学Case book下册，P21问题C，答案中的第一点提到了看low P/B ratio，那这个不应该算是relative value吗（这题题干里没写）？怎么能算是contrarian investing呢？
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Dean2020-03-23 14:47:10
Dean同学你好，反向投资者根据当时的市场情绪买卖股票。其投资策略是通过以他们认为有吸引力的估值购买表现不佳的股票，然后预期的股价回升，在以后上升回来后再卖出。这类投资者也要相应找出在市场上的高估和低估股票，P/B可以作为价值投资者的判断依据，也可以作为反向投资的判断依据，只不过当价值投资选择买入的操作时，反向投资者可能是则卖出操作。
题干中的意思是，现在benchmark 价格上升，P/B较高，而对应组合中选择的是P/B较低，即目前股票价格上升没有那么高的。与市场上投资者不同，所以是反向策略。
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那要是还有一个relative value的选项，应该选哪个？
另外，答案中的第二条“...typical have little or no current earnings.”PPT中是有提到这是contrarian策略的一个特点。但是第一条low PB ratio，typically below 1，这条在蓝神笔记P76页中明明写道是deep-value investing的特点。。。所以这该如何记忆？。。。
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同学你好，如果有relative value的话，会倾向于选择relative value。
deep value 判断的关键词是undervalued ，extremely low valuation等字眼，关注于内在价值。P/B较低或小于1是undervalue 在财务比率上的体现，这可以作为deep value 判断的指标之一。
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所以P/B<1是应该是作为contrarian策略的使用依据还是deep-value策略的使用依据？
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同学你好，这两个都可以的。我看了下今年的教材PB小于1 这个主要是作为deep value的。
contrarian 策略是老教材的有说到的，作了解吧；
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所以您的意思是，这道题的内容及答案作为了解即可。考试中会仍然以PB<1作为deep value的明确指标，理论上讲也不会在这个知识点上混入过去考纲的说法了。
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嗯嗯，是的。
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