Chris Lan2020-03-23 10:33:38

同学你好
这题说在US,EURO,UK市场之间做carry trade，哪个会有最高的以USD计价的期望回报，在未来的6个月里。所以USD是本币。题干又说未来6个月，USD相对于EUR贬值1%，而GBP相对于EUR是稳定的，说明USD相对于GBP也贬值1%。根据表1，USD的6个月的US floating是1.4%，而且是年化的，所以半年应该是0.7%，但由于USD相对于EUR和GBP都是贬值1%的，所以借USD是划算的，另外要在EURO和UK市场中投一个回报最高的，根据表1投UK的5年债券有1.1%的收益，所以carry trade的策略应该是borrow 6个月的USD LIBOR，投5年的UK bond，交易的回报就是RUK-RUS+currency G/L=(1.1% - 1.4%)/2+1%=0.85%，表格1上的回报率都是年化数据，而这个交易策略是未来6个月，所以回报率之间轧差之后要再除以2，而汇率是未来6个月USD相对于GBP贬值，所以不需要时间调整。所以这题选B。
我们说不同货币的回报率不能直接相加，是因为有汇率变化的问题，这个题这种算法是考虑了汇率变化的。不过他用的是数学相加减，而不是几何相加减，这种做法是简化的做法，并不是非常严谨，但题目的解析就是这么做的，所以按这种思路来做也不能算错。