Chris Lan2020-03-19 20:38:53

同学你好
高质量企业债的yield波动比国债更低一些的原因主要是：
在现实中credit spread与risk-free interest rate是负相关的，例如，经济好，credit spread会下降，但经济好央行会加息，而risk-free rate会上升，所以这会导致企业债的折现率变动更小，因为rf和credit spread会相互抵消，从而使得企业债的折现率即yield波动下降。
另外，为了对冲风险，机构投资者通常使用政府债券来做各种各样的对冲和投机性的交易策略，再者国外的基金通常会投资于美国政府债券，所以这些因素会导致国债的买卖更加频繁，由于供需的变化比较频繁，从而价格国债的价格变化较大，因此yield会波动更剧烈。

再者，企业债和LIBOR的互换的spread risk要小于企业债和国债的的互换，因为企业债和LIBOR都是包含一定的信用风险的，所以前者互换一支一收就把其中一部分利率风险抵消掉了，所以他的spread risk就会更小。而企业债和国债之间的互换，由于国债完全没有信用风险，所以一收一支，只有一方可以把信用利差换出去，因此spread risk会更大。