郑同学2020-03-15 21:27:53
郑同学老师你好，Reading 20，讲到最后yield curve movement那个表格的意思，以ladder shift举例，老师说的意思是当Standard deviation增加一个deviation的时候，整个portfolio return减少-0.855%。我理解shift向上变化，意味着整条曲线的利率都在增加，所以portfolio return必然降低。但是deviation增加，又不是yield shift向上，为什么也会降低portfolio 的return呢？
回答（1）
Chris Lan2020-03-16 16:49:09
Chris Lan同学你好
这个数据不需要计算，是题目给出的，题目没有给出非常详细的数据，所以只能是个大概推算。这里的shift，其实并不是平行的，因为各个点上一个标准差的大小是不一样的。整体而言利率是上行的，所以各个组合都是下跌的，也就是收益下降。根据题目给出的数据，这时bullet下跌最多，barbell下跌最少。因为bullet下跌最多，所以应该是中间的利率上涨较多，因为barbell下跌最少，大概而言就是短期和长期的利率相对于中期上涨不多。
这个表格的分析思路就是简单的把债券分为三因素，shift，twist，butterfly，先单独一一考虑，然后再把三因素排列组合叠加考虑
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