郑同学2020-03-15 00:04:10
郑同学老师你好，Reading 20， 课后题24题，Statement VI的说法是return要依靠base currency和currency in which bond is denominated。是在是看不懂这个statement是什么意思。他的答案来看是多少和hedge有些关系的。 我的理解是，按照书上的例题，美国投资者投资Germany和UK的债权，书上例题用USD/GBP USD/Euro的forward来计算hedge的好处。那usd是不是就是base currency，我来hedge的就是欧元和英镑对应美元的汇率风险。也不知道这么理解对不对。 他的答案又说和base currency无关，那难道只和price currency有关？ 实在是不理解这道题的问题和答案，看都看不懂。
回答（1）
Chris Lan2020-03-16 12:57:34
Chris Lan同学你好
第4句说，inter-market carry trade应该基于currency-hedged return，这个说法是对的，因为必须站在同一基础才能比较，所以要先把汇率对冲掉才行。
第5句说，yield spread是主要驱动inter-market的驱动因素，因为这个交易策略就是轧两条收益率曲线的利差，这个说法是对的，就是要借低投高。
第6句说，债券能否提供相对有吸引力的回报，取决于投资组合的基本货币（外币，因为是用DC/FC的计价形式）和债券计价的货币。这个说法是错的，因为可以基于远期合约锁定汇率，因此inter-market carry trade能不能做并不取决于对冲时使用的货币，而且债券的评级也跟他是什么货币的债券无关，所以吸引力还是来自于yield spread。这题是让我们选不正确的，所以选C。
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另外，这个题他是管理了三种货币的债券组合，也就是说他相当于有三种不同的本币，这个CASE是整个三级最难的一个CASE了，题干的情况比较复杂的。
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