追问

老师您好。curvature和convexity是一个概念么？是不是增加convexity就是增加curvature？

追问

A选项，barbell策略是增加了convexity，更凸，为什么是更平坦呢？

追答

同学你好 curvature是收益率曲线的曲率变化的一种方式，convexity是债券的凸性，这两个不是一个概念。 如果more curvature就表示收益率曲线中间的肚子越鼓，而convexity是债券涨多跌少的特征。 barbell是在收益率曲线变平坦，平行下移的时候表现更好，因为变平短端利率上升，长端利率下降，由于长端的久期比较大，所以长端是有利可图的，因此barbell的组合表现更好。 我感觉从你的提问中你可能把convexity当成收益率曲线的一种变化了，以为more convexity，收益率曲线中间肚子就越鼓，这个理解是不对的。 conveixty是债券的特征，是利率的二阶导，是涨多跌少的特征，不是描述收益率曲线特征的。

追问

1、不选c是因为平行下移久期不变，进而增加convexity增加了成本对么？n2、麻烦老师帮忙解释一下A和B两个选项的表达是什么意思？总感觉意思一样的，谢谢

追问

图一

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追问

换一种问法，这两张图哪些是A选项的表述，哪些是B选项的表述，还有哪些图形，谢谢

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追答

同学你好 曲率降低是下图的样子，就是曲线的弯度降低。

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追答

同学你好 收益率曲线变平坦是下图的样子，这里分两种情况，无论是哪种变平坦，都是barbell表现好于bullet。

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追答

同学你好 C选项不选是因为这种情况下所有的债券策略都是上升的，而且大家的久期相同。只有收益率曲线平行下移很大的情况下，convexity才会考虑。所以C不是最好的选择，因为只有A这种情况是barbell最受益的情况。

追问

1、老师您好。变平坦的英文表述是flattening yield curve，曲率降低的英文表述是reduction in yield curve curvature，这么理解对吧？n2、如图，我画圈的两个看着曲率也降低了啊？

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追问

我主要的问题是flatten（steepen） yield curve和curvature什么联系和区别？谢谢

追答

同学你好 flatten是短中长趋向于一条水平线，这个叫变平坦。curvature是收益率曲线的弯曲程度变化，两者其实不是一回事。