张同学2020-03-07 09:36:39
张同学老师您好，有个问题比较矛盾。在聊债券策略的时候，我们一般说duration保持不变，也就是通过免疫策略等方式使债券组合保持duration neutral，也就是利率变化债券价格不变。 但另一方面，又在通过策略增加convexity，使债券组合涨多跌少，那这样不就是价格变化了吗？ 前面duration说的债券不变，后面convexity说的价格涨多跌少，这不矛盾了么？ 请教老师，我在哪里理解有问题？
回答（1）
Chris Lan2020-03-09 13:35:06
Chris Lan同学你好
你的这个理解是不对的，免疫策略不是duration neutral。
免疫策略有三个条件
资产的PV大于等于负债，资产的久期等于负债的久期，资产的conveixty在大于负债conveixty的基础上尽可能的小。
duration neutral是指久期不变，这个是收益率曲线策略所说的内容，而不是免疫策略。
你的问题在于，你把不同章节的知识点，串在一起了，他们的应用场景是不同的。
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