追问

如果是这样 不是应该标usd/inr吗？如果是标成inr/usd，就是美国的价格会升得更高，则需要用更多的inr换成同样的美元。

追答

哦哦对滴，我两个汇率看反了。同学，这个地方从carry trade 角度来理解吧，在carry trade时，借低利率货币，然后投到高利率货币。 借的利率越低(USD)越好，投的利率越高(INR)越好。那低利率货币将来升值，高利率货币将来会贬值。 那这句话反应到forward上，美元利率越低，就意味着forward premium 越高，INR利率越高，forward discount 越大。

追问

那这样的话利率的收益不就被外汇的亏损抵消掉了？

追答

同学你好，对的。根据IRP理论，利率和汇率两者是此消彼长的关系，高利率国家的货币会倾向于贬值。不可能在利率和汇率上同时获得高收益。

追问

既然被抵消掉了，怎么还会最favourable呢？

追答

同学你好，这道题问哪个选项最希望能出现，high forward premium INR/USD, 这句话是INR/USD的溢价越高，就说明美元越升值，美元越升值，其利率越低。USD利率越低就意味着借低投高，所获得的利差越高，所以是favourable

追问

但是美元越升值，利率带来的收益就会被美元的升值抵消掉，等于没有收益，又怎么favourable呢？

追答

不是的同学如果动态的讨论下去这个问题是没有解释的。 在这里是想控制一个变量的。 是确定一个变量的前提下讨论另外一个变化，在汇率一定的情况下希望利率越低越好，因为有更高的利差。

追问

题目里没有说是控制一个变量，更没有说是汇率一定，相反，是说汇率premium越大的话，收益越好。

追答

同学你好，这里投资者会希望在汇率一定的情况下，希望利率越低越好，因为有更高的利差。这是控制了汇率变量 或者在利率一定的情况下，汇率 premium 越高越好。这里是控制了利率变量。因为利率在短期的时间里不会产生较大变动的，所以利率在一定时间内相对是稳定的。

追问

按照利率一定的情况下，美元premium越高，损失就越大。 你之前的解释是“美元premium越高，则利率越低。”并不是控制一个变量。 为什么前后矛盾呢？

追答

同学你好是的，如果我们用forward rate 来锁定汇率的话，这个premium 越高表示投资者会遭受的损失越大。 但是这道题的题干里有说过是不对外汇风险进行对冲的，也就是对于这个投资者而言，forward premium 越高，遭遇损失越大。但他是不用forward进行对冲的，从而避免了这个损失。 之前解释美元premium 越高，利率越低是在通过IRP说明利率和汇率间的关系。 后面说的是控制一个不变，对另一个进行分析。