Chris Lan2020-02-27 20:03:20

同学你好
Callable bond: ZS > OAS，含权用Z-spread定价，债券价格低，折现率高。则Z-spread高，剔权后用OAS定价，债券价格高，折现率低，则OAS低。
Putable bond: ZS < OAS，含权用Z-spread定价，债券价格高，折现率低。则Z-spread低，剔权后用OAS定价，债券价格低，折现率高，则OAS高。
这个题问哪个comment说的是更准确的。
这个题协会勘误了，comment 1他搞错了，正确的应该是Callable debt has a smaller z-spread than comparable non-callable debt。
Comment 1是错的，因为callable bond的z-spread大于OAS，所以这句说的是错的。
Commnet 2是错的，因为发行时间比较久的债券，流动性更差一些，所以他的spread是更wider一些的。
Comment 3是正确的，企业新发行了债券，会使得之前发行的债券价值会下跌（由于Supply供应量的原因），spread变宽(Decline in value and their spreads widen)。原因：1）公司发行新债券，供给量增加，基于供需原则，债券价格下跌；2）公司发行新债券，说明财务状况进一步恶化，负债率提高，信用风险上升，债券价格下跌。
所以这个题只有comment 3说的是正确的，因此选C。