Chris Lan2020-02-25 11:52:50

同学你好
Prepaid variable forwards (PVF)：更像货币化的一种方法，PVF等价于short forward + loan，而short forward等价于long put + short call，相当于long collars，因此PVF也等价于collar + loan。
例如：投资者持有A股票，价格$100，与做市商签订三年期PVF合约，做市商在合约初始阶段给投资者$88，以换取接收可变数量股票份额的权力，同时嵌入collar期权策略（long put@$95，short call@$110），如果三年后股价低于$95，则投资者将全部股票交割给做市商；如果股价在$95-$110之间，则投资者将还给做市商$95；如果股价高于$110，则投资者将还给做市商$95+（股票现价与$110的价差），另外PVF也可以现金交割。
使用PVF做市商一开始给我一笔钱，所以我就进行了货币化，我有了流动性，而且价格锁定在95和110之间，降低了集中头寸的风险。这就是他的原理。