金程教育陈老师2018-01-22 11:17:22

浮动利率债券在两个相邻的票面利息重置时间点（付息日）其本质就是一个零息债券，可以理解成每次票面利息重置时点（付息日），将原来的零息债券赎回，又重新发放了一份票面利率为市场利率的新债券，此时债券价值等于面值，但是两个利率重置日之间，债券价格不等于面值，也就是受到市场利率的影响，这也就是浮动利率债券为什么也有久期（衡量债券利率风险指标），但是，其久期在重置付息日，票面利息重置之前那一刻，久期为0，也就是旧的零息债券到期；票面利息重置后那一刻，仍然在付息日，久期为0.5（这里讨论半年付息浮动利率债券），也就是新发行了一份到期日为0.5年的零息债券。而在两个付息日间，其久期是介于0~0.5之间波动。
所以，如果直接问浮动利率债券的久期是多少，我们约等于reset period/2，如果半年付息浮动利率债券，那就是0.25；
而PPT上说的是，在付息日，票面利率重置后的久期，这一刻等于0.5，因为相当于刚刚新发行了一份零息债券。