贝同学2020-02-18 17:04:37
贝同学sample yield-curve decomposition 表格中roll yield为什么是负的？yield curve变平长期利率下降 long term债券价格上升 超配long term 债券为什么不是正收益呢？
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Chris Lan2020-02-20 23:40:21
Chris Lan同学你好
收益率曲线虽然整体上升，但基金经理的Curve Effect为正，说明基金经理有预期收益率曲线形状变化的能力，基金经理超配了长期债，因此说明收益率曲线长端上涨的更少（损失比基准少），短端上涨的更多，所以收益率曲线会变的更加平坦。
另外要注意长端涨的少，短端长的多，yield curve也会更平坦。
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所以这里的变平是长端和短端都上升了，只是长端比短端上涨的少对吧？长期利率上升，债券价格下跌，所以roll yield 为负。
那是怎么看出来yield curve是这样变平，而不是长端下跌，短端上升的那种变平呢？
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同学你好
62 bps were lost by taking a long-duration position during a period when yields increased (benchmark returns were negative in each duration bucket). （Duration Effect为负，说明基金经理对收益率曲线平行移动的预测并不准确，所有的债券return均为负数，说明收益率曲线是上升的，因此基金经理超配久期，将带来更大的损失）
因为这个case上面的一句说他所有的债券都有损失，说明yield curve是上升的，所以不会是你说的这种长端下降的情况。
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