米同学2020-02-09 14:27:18
米同学2020 NOTEs P319 第3题 答案中为什么还要算上被hedge的金额（60m）在半年内的无风险收益？首先，这部分portfolio是不被卖出的，题目中问这个基金经理要是hedge掉所有头寸应该怎么做。也就是说他手里是没有现金的。另外，futures在定价的时候就应该已经把Rf和dividend yield算进去了，也就是说这个SP的future的价格（2000）已经将这两个数计算过了。既然这样，为什么还要算上无风险收益？同是Notes上的例题，P255（与ppt上P112的例题相同），这两道题中完全hedge掉7m的头寸，也并没有考虑Rf。所以想请教一下老师这个题（P319第3题）为什么要这样处理？另外，这题题干中，第五段第一行，是不是打错了？应该是portfolio而不是profit吧？…
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Dean2020-02-10 16:45:14
Dean同学你好，这道题的解题思路中乘以无风险利率的思路有些牵强，notes里这样写可能是有作者自己的看法，在原版书中并没有类似的处理。所以简单了解即可。
大致的思路是：当前手中equity所持有头寸是60m。所谓期货是指在0时点去确定将来交易标的资产的价格，这个价格是FP。那如果我们单看这笔钱的话，0时点是60m，6个月后就不再是60m，而是按其无风险利率滚动。这体现的是金融当中的机会成本，因为在T这天，投资者手中可以用于交割的钱变得更多。
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所以实际上根本没必要乘以那个半年内的Rf，对吧？实际上我们在做书后题、真题或考试题的时候，也应该不会出现这种情况是吧？
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同学你好，这个地方是notes 作者的看法，供参考、了解。
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