金程教育陈老师2018-01-15 09:42:47

  首先，普通免疫策略（classic immunization——single liability，和multiple liabilities immunization）前提假设收益率曲线平行移动（包括上移和下移），要求PV asset=PV liability，D asset=D liability，附加条件为资产现金流入尽量和负债现金流出“相匹配”，而“相匹配”有两层含义：
  其一，对于single liability，提出了资产的两种现金流分布，bullet 和 barbells，前者资产现金流更加集中，后者资产现金流更加分散，集中和分散都是相对于单笔负债现金流出时刻（到期时刻）说的，在满足其他条件时，现金流肯定越集中在负债到期时越好，这样才能及时偿付。
  其二，对于multiple liabilities，“相匹配”那就是多笔负债的现金流出都要有相应的资产现金流入与之匹配，也就是书上说的，资产现金流的分布要大于负债现金流的分布，这样每笔负债现金流出时都有现金流入与之匹配。