岳同学2020-02-03 16:31:47
岳同学請問原版書 Reading 20 中課後 Q20: Based on Exhibits 1 and 2, which of the following portfolios is most likely to have the best performance given Edgarton’s yield curve expectations? A steepening yield curve 不是應該選bullet? 根據Exhibit 2. Selected Partial Durations 的表中可以知道 current portfolio and pro forma portfolio 2 是 barbell portfolio. 所以答案為什麼不是選 B 選項?
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Chris Lan2020-02-03 18:51:59
Chris Lan同学你好
pro forma 1的长端PVBP，把10年和30年加起来有586，是三个组合中最多的，他不可能是bullet组合。
如果题目没给数字，按定性的大概逻辑判断。如果题目给你数字了，你要参考数字。
这三个组合中长端PVBP最小的就是pro forma2，他的值为553，而当前组合和pro forma 1分别是571和586，明显他们长端的影响要比pro forma2要大。所以pro forma 2的表现会最好。
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在原版書中 bullet 是用 7 and 10 yrs bond建構的，而barbell 是用 3 and 30 yrs bond 建構的，這樣的暗示 medium term bond 是 5 ~ 10 yrs bond。而在實務中 medium bond 也是 5 ~ 10 yrs。 如果 medium bonds 占比在整個 portfolio 大部分，那應該portfolio會傾向有 bullet的性質嗎?
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同学你好
如果占绝大部分，那可以这么理解。
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如果照這個比重來看，那 Pro Forma Portfolio 1應該是bullet，那在 steepening yield curve 應該會outperform barbell。
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不好意思，我知道題目的思路了，謝謝
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同学你好
不客气的，您的钻研精神值得敬佩，感谢您指导金程教育。
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