刘同学2019-12-27 06:36:12
刘同学老师，variance一部分是active factor部分，一部分是idiosyncratic部分，为什么没有alpha部分，就是stock picking的部分？
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Chris Lan2019-12-27 09:56:59
Chris Lan同学你好，
他们两个加起来就是alpha的风险
Active risk squared = Active factor risk + Active specific risk
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factor exposure是beta部分带来的收益，unexplained active variance associated with idiosyncratic risks，alpha部分是manager自己分析出来的return，这部分是归类在哪里啊，是idiosyncratic risks部分吗？那unexpected的部分就是alpha+luck了吗？
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同学你好
这个公式你要站在不同的角度去看
Quantitative investors的超额收益主要来自于factor的配置，因此Σ(𝛽𝑝𝑘−𝛽𝑏𝑘)×𝐹𝑘高，则体现Quantitative investors的能力；Fundamental investors的超额收益主要来自于选股（stock picking），因此(α+ε)高，则体现Fundamental investoers的能力
alpha是主动回报，而残差代表噪音或者运气。
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