刘同学2017-12-06 23:45:29
刘同学14年Q2题Part B 关于put spread.不太理解为什么long put option at higher strike price and short put option at lower strike price时，当股价低于strike price时lose downside protection。这个时候不是同时可以exercise long put option吗？ 比如long put option at 90, short at 80，不考虑premium，当股价跌到50时，我行权卖在90同时买回在80，不是赚了10吗？
回答（1）
金程教育陈老师2017-12-07 09:29:21
金程教育陈老师put spread——long put option at higher strike price and short put option at lower strike price，其中，如果单单long put option at higher strike price ，则获得了一个较高的价格保护，但是较高执行价格，期权费较昂贵，于是short put option at lower strike price，获得了部分期权费补偿，但是，要相应付出代价，即当价格跌破lower strike price时，失去了价格保护（相比单单long put option at higher strike price），而获得的收益为（90-80-P of higher strike price+P of lower strike price）。
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所以这里还是不太理解。因为答案里原话说的是loose downside protection if the stock prices moves below the strike price of the short put.但是根据老师给到的答案，价格跌破short put strike price时，他的downside risk完全是被protect的？
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从你的提问上来看，他应该持有标的资产现货，现在再long 一个put spread，则低于较低执行价格，则失去了价格保护（若不明白，你可贴上图）
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题干部分1
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题干部分2
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答案
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在网上找的此类put的图，感觉价低时是有protection的
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他是一名离职高管，退休后持有股份不能变卖，又想降低资产集中风险，又觉得单单持有put 费用昂贵，于是long一个bear put spread，即总的组合为long stock+long bear put spread，当价格低于最低执行价格时，只是获得了一个收益补偿（90-80-P of higher strike price+P of lower strike price），但是所持有股票的下跌风险并没有消除，也就是说上面的图示，应该再画上一条long stock的向上倾斜的直线，总的收益曲线为向上倾斜线，只不过中间有一个平台，你自己可以画一下
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谢谢！！之前是没有把long一起考虑进来的关系
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对的，不客气，真心祝你明年通过三级考试，早日拿证~
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