ddd2019-06-12 13:09:32
ddd有两个点感到困扰：1.这道题里用一个high covariance去replace会减少active risk，那portfolio的total risk是不是增加？ 2.书里这段话中add和replace有什么区别？
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Paul2019-06-12 18:25:26
Paul同学你好，对第一点，你说的没错。
第二点，add表示是增加，是从无到有；replace表示的替换，是A变成B。
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老师关于第二点我想问的是用一个covariance高的asset去add到一个portfolio和replace部分portfolio对于active risk和total risk分别带来怎样的影响。
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同学你好，一般我们不太这样讨论，从题目的角度一般讨论的是增加相关性高的资产和相关性低的资产对组合active risk和active return的分别影响。
如果是直接增加一个资产到基准中，对总风险影响是不确定的，对主动风险的影响也是不确定的。如果是替换，要看被替换资产和原有组合的相关性，如果替换的是一个相关性低的资产，那么主动风险可能是下降的，总风险是要看被替换资产的风险大小。
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书上就是区分add和replace来讨论的，老师你这样的解答对我没有帮助。
我换一个问法
1. 一个high covarianvce的asset add 到一个portfolio中后，portfolio的total risk是上升/下降/不确定？active risk是上升/下降/不确定？
2. 一个high covarianvce的asset replace 部分 portfolio asset后，portfolio的total risk是上升/下降/不确定？active risk是上升/下降/不确定？
如果你对这个点不够明确建议和团队讨论并给予解答，节约彼此的时间，谢谢
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同学你好，原版书这里的讨论是有假设条件的，只能在相关性非常明显的情况下，做定性的分析。
总的来说，如果是替换，用相关性高的组合替换相关性相对低的资产，通常是增加总风险，降低主动风险。题目的答案也做了说明。
如果是增加，那么增加的资产要和原先组合中绝大多数资产去比较，如果相关性高于绝大多数资产，那么增加了总风险，因为分散化程度降低了，对于主动风险，要看增加的资产相对于原组合和基准的相关性。
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