笨同学2019-06-12 00:07:21
笨同学Mock2第29题 想问一下 swap agreement ，repurchase agreement和 Security lending怎么体现出leverage了？ 谢谢！
回答（1）
Sherry Xie2019-06-12 18:34:43
Sherry Xiesecurities lending指的是借证券投资，类似于融券的行为。
security lending相当于loan a stock=borrow a stock，借来一个stock.
security lending是short selling里面重要的步骤：先借来一个stock,然后在市场上卖出。过一段时间以后，stock价格下跌后，再把stock买回来，还给借给我stock的人。
Repo的过程和security lending类似。
在固收里面就是指我原本手上是没有债券资产的，那么我借来债券资产来投资，投资收益归我，亏损也是我承担，未来我还要把这个资产连本带息还回去，这是一种典型的杠杆行为。
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receiver swap是一个put option on swap, 代表的是pay floating , receive fixed rate。
floating rate的久期很短接近为0， fixed rate的久期长，所以签订receiver swap 相当于增加了债券久期，债券久期增大，利率风险增加，相当于加杠杆的行为。
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