Water2019-06-09 15:32:02
WaterQ8 A，dividend可以offset borrowing cost为什么不对呢？传递给lender也是offset了啊 B为什么两种方式都可以避capital gain C box strategy是riskless没有问题，short stock +box strategy的图形就不是一条直线了啊，为什么还是riskless呢？
回答（1）
Irene2019-06-10 09:54:54
Irene同学你好
这里主要是有一个专有名词：short against box在三级当中就是指short头寸。
A, 因为是short的部分，所以dividend是不属于borrower的，因为收不到股利，所以就没有现金去还利息，所以不能offset borrowing cost。传递给lender只是offset了应该付给lender的股利，但是这部分股利本来就属于lender，不算borrowing cost。借款成本主要是指利息部分。
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B, 两种方法一开始都没有已实现的利得与损失，所以都没有capital gain tax。
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C. short sale against box和box strategy不是一回事情。
short sale against box就是做空手上持有的股票。这是原版书中的一个专有名词。
所以持有股票，同时做空，获得的就是一条平行的线，所以是riskless。
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关于B规避capital gain 呢？
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同学你好。上面已经回答了。
因为short sale一开始是卖股票， cashless collar一开始是买option，一开始的时候没有赚到钱，所以都没有capital gain。
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