金同学2019-06-04 22:33:03
金同学老师问一个问题。讲义上说，yield curve平行向下移动时，barball比bullet收益高，因为barball的convexity大，涨多跌少，价格升高的多。 我想问， 1.如果yield curve平行向上移动，是不是还是barball的收益高？因为它convexity大，对利率变化反应是涨多跌少，所以yield curve向上移动，barbell价格的下降比bullet要少，我的理解对吗？ 2.最终结论是，yield curve平行移动，无论向上向下，都是barbell比bullet好，对吗？
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Sherry Xie2019-06-05 17:26:00
Sherry Xie同学你好，
yield curve平行向下移动时，barbell比bullet收益高，是因为长期债券久期大，价格上升的多，所以barbell好，而barbell本身的convexity比bullet大，所以也有好处
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无论是平行上移还是下移，凸性都是越大越好。平行上移时债券价格下跌，平行下移时债券价格上涨，凸性大的债券跌的更慢、涨的更多。在久期不变的前提下，无论收益率曲线怎么平行移动，只需要增加凸性。平行下移的时候，债券价格是上涨的，此时凸性更高的组合会涨的更快。因此杠铃组合会优于子弹组合, 原因就是杠铃组合的凸性更大
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