Vincent2019-06-02 23:07:34
Vincent老师，问下 1）2012年真题 212页 c)的解答 realized return is more volatile， expected return is stable。当realized return 小于expected return 时出现 shortfall。这里的expected return是指liability payment更稳定吗？ 2）2011年真题 question 3的B问 inflation部分 222页 inflation既可能增加或者减少risk tolerance？不是一般来说是减少吗？
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Sinny2019-06-03 10:39:59
Sinny同学你好，expected return指的是我们对于资产的一个预期的收益率
而这个expected return是基于liability的特点预期出来的资产的收益率，通常可能是liability的折现率
而real return的波动会导致可能有个期间的收益率不能够cover expected return，从而出现shortfall
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其次第二个问题，对于inflation到底是提高risk tolerance还是降低risk tolerance都是可以的，只要理由充分即可
一般来讲inflation高，要求的回报率也就比较高，因此risk tolerance是会increased，这个是比较直观的
但是从降低risk tolerance的角度看也是可以解释通的
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