Sherry Xie2019-05-23 11:52:30

同学你好，
是经验久期是0.21，小于实际久期。
债券的利率等于无风险利率加上一个利差。理论上，利率的变化对于有风险债券和无风险债券的影响应该是相同的。也就是说，无论这个债券是国家发行的还是公司发行的，在久期相同的情况下，利率变动产生的风险对于这两种债券的影响应该是相同的。
但是在实际中，信用利差和无风险利率是负相关的，也就是说无风险利率的变动对公司债的影响比对国债的影响要小很多，主要是因为消费者的预期不同导致的。消费者在投资国债时，主要关心是无风险收益率；但是消费者在投资公司债时，公司债的利率由两部分组成的，一部分是无风险收益率、一部分是利差，那么消费者就不会太关注无风险收益率。即使无风险利率变化，但是无风险利率占的比重并不大，所以投资者更加关心的是利差这一部分。因此，无风险利率的变化对公司债的影响并不大。
从例题也可以看出它的利差久期是4.70，而久期却是0.21，也就是说这个债券几乎不受无风险利率波动的影响，反而利差对它的影响非常的大。因此这里的久期，0.21，是一个经验久期，它并不是一个实际上的久期。
从实务上来判断，越是风险高的债券它的久期就越小。所以对于风险高的债券，大部分人更多的是关注利差，而不是基准利率