Chris Lan2019-05-14 11:15:04

同学你好，
所谓expected interest rate effect就是指国债中隐含的远期利率对债券的影响
而unexpected interest rate effect是指实现的return和期望利差之间的差值

具体的逻辑是这样的，
我们在当前时点会得到市场上的s1 s2 s3.....那我们可以画出一条spot curve，
我们可以根据s1 s2 求出F（2,1），因此我们可以得到各年的隐含的forward rate,而forward rate就是那年的spot curve的估计值，因此我们可以得到一条E(S1) ,E(S2),E(S3)....这样一条收益率曲线。我们用这条收益率曲线折现，折出来的就叫expected interest rate effect。另外在折现时我们都是假设债券都是国债来折现的，因此没有考虑spread的部分。折现出来的价值我们就称为v1，那v1与v0的差别就是expected interest rate effect
另外如果时间过了一年，我们会得到当时真实的spot rate，而我们用真实spot rate折现出来的值，就是我们真实的组合价值，比如说叫v1´，而我们用v1´与v0之差就称为unexpeted interest rate effect
这就是这两个概念的解析。