frr07172019-05-10 22:57:56
frr0717老师您好，请问这道原版书课后题reading19的第二题的A选项： 风险更高的资产应该有一个更宽的范围，这句话， 我觉得和讲义上说的波动性volatility和optimal corridor width是反相关不是矛盾的吗？
回答（1）
Irene2019-05-13 14:46:51
Irene同学你好。
你的截图里面这两句话是不矛盾的。
第一张截图：原版书课后题中说的是某一类资产本身的volatility，这个时候volatility越高，越容易偏离SAA，所以要更多的rebalancing，那么就要更宽的范围，来降低rebalancing cost。
第二章截图，说的是volatility of the rest of the portfolio。也就是排除了某一类资产本身，余下的波动性高；余下的波动性高，说明某一类资产本身的volatility低，所以更不容易偏离SAA，需要更少的rebalancing，那么就可以有更窄的corridor。
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但是原版书里面有关这个风险的问题确实有矛盾的地方。因为corridor width的设定可以从两个角度看。
第一，从节省rebalancing cost的角度看，那么资产本身风险越高，越容易偏离SAA，越需要更多的rebalancing，为了降低再调整成本，应该增加corridor width。
第二，从风险管理的角度看，资产本身风险越高，越容易偏离SAA，那应该降低corridor width来减少偏离SAA的程度，保证投资者的真实配置，不会偏离最优配置太远。
这两个角度，原版书课后题主要是从第一个角度理解的。但是也有其他的协会的题目是从第二个角度理解的。
所以考试的时候两个都要看一下，注意题干中是不是有要求。
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