frr07172019-05-07 21:43:38
frr0717原版书reading24课后题第9: 问题一： 麻烦老师解释下，答案这里说是债券期货也会增加凸性？貌似这个没说过啊，一直都说是option。虽然感觉确实没错，但是还请老师在详细说下。 问题二： 最后两行说的loss的两个原因/来源，也请说下为什么。 谢谢🙏
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Sherry Xie2019-05-08 11:44:32
Sherry Xie问题一：
这个long option on bond futures比较特别，可以注意一下，一般我们都是说long option on bond, 但这里这个产品是期货期权，赋予你一个买卖期货的权利，标的资产是futures, futures的标的资产又是bond, 总而言之是个权利，high convexity.
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问题二的意思是，如果利率曲线保持constant的话，我们买的这个option没有作用，利率曲线不变说明价格不变，标的资产的价格很难触碰到执行价格，所以会损失initial purchase of option，说白了就是损失期权费。
第二个loss是卖债券的capital gain,利率下降才可能会有capital gain，所以利率不变，丧失了产生CG的可能性。
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