MandyMa2019-05-04 20:21:10
MandyMa老师好，前面两个total return公式这样理解是否正确:yield income是coupon加上reinvest两者之和，而CG是roll down return与Δy变化导致ΔP变化两者之和，免疫策略offset的价格风险和再投资风险之中，这个价格风险不包括Δy变化导致ΔP变化这一项，所以有利率风险残留，对吗？
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Sherry Xie2019-05-05 12:06:20
Sherry Xie同学你好，
公式1中没有rolldown return 。rolldown return衡量的是收益率曲线不变导致价格的变化，但本来就是在讨论收益率曲线的改变，使得债券价格发生的变化，因此不用包括rolldown return。
yield income是coupon和在投资之和，观点正确。
我们说的价格风险only指的是利率变动导致的价格变化。
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公式3中没有roll down return是因为我们在讨论收益率曲线变动时的情况，公式1中CG是否包含了收益率曲线变动和不变的情况下两块价格变动呢？我的理解公式1CG应该是包括所有价格变动的
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-1*ending effective duration*(YTME-YTMB )衡量的是收益率变化导致价格的变化，实际上就资本利得/利差（capital gain or loss）。
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按您说的，如果CG/L仅是指收益率曲线变动导致的价格差异，那roll downyield是不包括在CG里面的吗？
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是的C/G包括了非平行和平行导致的价格变化， 而rolldown return只包括平行移动价格变化。
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