张同学2019-04-29 22:35:46
张同学为什么老师说call是增加duration，put option降低duration？
回答（1）
Sherry Xie2019-04-30 14:15:49
Sherry Xie同学你好，long call和long put option 是降低久期，但是增加凸性。
降低久期是因为提前行权的话，平均还款时间会变短、
增加凸性是因为，long option是赋予了投资者选择这个期权执不执行的权利，对投资者有好处。
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我非常同意您的回答。但是固定收益第8个视频22:40，视频的老师说call是增加duration，是不是口误呀😄
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感谢反馈，这个问题我会和授课老师确认一下，节后给你回复。
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老师说的没有错，重新解释一下。
callable bond是久期减小，但是Value of callable=Value of pure- Value of call option。 所以callable bond是short了一个call, call option的久期和callable bond的久期是相反关系， 因此call option的久期增加，callable bond的久期才是减少。
callable bond和call on bond对久期的影响不一样，要注意区分开。
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callable bond久期增加是相对于pure bond久期增加，call option久期增加是相对于什么而增加呢？
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麻烦老师啦！
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我这么理解您看对不对哈，一个callable bond，含的call的执行bond price越低：那么这个callable bond的value对利率r越不敏感，所以久期越小；同时，value of the call option对利率更敏感了，所以option久期越大。
换句话说，相同利率下，call option 的value 越大，call option对利率越敏感，所以久期大；相对的callable bond的 value就越小，就对利率越不敏感，所以久期就小，这么理解可以吗？谢谢老师啦！
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老师，我又仔细听了一遍网课，老师讲的是，call option未来要买债券，所以增加了portfolio的duration，put option是要卖债券，所以降低了portfolio的duration。
这么理解对吗？
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理解的有问题， 我给你打的那个公式不是为了研究value和duration的关系，只是想告诉你callable bond 和call option这两者本身是反比关系。不管是value还是duration都有这种关系。callable bond=Pure bond - call option, callable缩减久期，则call option增加久期。
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