Dean2019-04-22 15:08:04

同学你好，
1 duration和delta可以分别看做债券和期权对价格的一阶导，但beta不行，它是由历史数据回归得到的，表示的是敏感程度。
2 你只可以对duration 和 beta 这样理解，那个公式是说，手中的债券或者股票有一个duration 或者 beta ，然后利用衍生工具进行调整（股票期货有相应的beta，债券期货有相应的duration），经过调整之后达到目标的duration 或者 beta。
3 对的。衍生品和债券的delta，duration=0，是说利率或者标的资产价格的小幅变动不会对组合价值产生影响。beta=0是说market neutral，组合不会收到市场的影响，此时收益来源于非系统性风险
4 这个问题你可以结合这个公式理解，假如组队价值变动1%，那由于期货、市场组合、目标组合的beta不同，或者换句话说敏感程度不同，它们的变化幅度也是不同的。但是经过目标组合的变动应该是等于期货的变动和市场组合变动之和的。通过这一关系可以求出相应的份数。（注意，这只是一种理解方式，贝塔乘以组合价值并不能表示价格变化）