王同学2019-04-21 11:57:10
王同学老师你好，这是原版书课后题，第2题b问答案没有看懂，能否讲解下
回答（1）
Irene2019-04-22 17:29:49
Irene同学你好。
这道题目其实说的是：在第三问中用risk-free rate折现，而不是风险资产的期望收益率折现。
因为在计算capitalized value的过程中，折现率要和风险要匹配。
capitalized value的整体风险应该来源于spending needs的波动。
而spending needs的波动和市场产品的波动无关，而是和他们的存活率相关。所以不能用市场上风险资产的期望收益率折现，这样折现率和风险就不匹配了。
而spending needs作为现金流，更偏向于现金的风险，所以用的也应该是现金的折现率risk-free rate去折现。
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