张同学2019-04-18 23:41:18
张同学老师您好，这道题的题干里提到了operating expense，在B问讨论计算return objective的局限时也提到，需要包括operating expenses。 但是在D问中比较liquidity requirement时，Munoz endowment的liquidity requirement = spending rate + management fee，这是就把operating expenses of Munoz 排除掉了。 我想知道为什么排除掉了呢？Munoz Symphony是非营利组织，它的运营成本是需要Munoz endowment来负担的吧，这部分也应该算是liquidity requirement吧？谢谢您。
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Irene2019-04-19 09:51:54
Irene同学你好。
因为这道题目其实是把operating expense算在了inflation当中，是一起算的。你可以看一下B问的说法inflation（3%+1.5%）
而inflation不一定是现金的流出，所以在计算流动性的时候不需要考虑，只要考虑management fees就可以了。
所以在C问比较的时候，只要考虑spending rate2%+管理费0.5%就行了。
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那还需要考虑operating expenses中net of inflation的那一部分吗？
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同学你好。
从答案的角度是没有考虑的，但是严谨来看是要考虑的。考试的时候，两种计算方法都可以，言之成理即可。
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好的，我明白了，谢谢您
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