笨同学2019-04-13 23:29:11
笨同学R23 p114页第3题 答案很奇怪 他说immunization的其中一个条件是asset convexity 大于 lia的 但是我们所学的两个条件一直是PV和Duration相等。答案中的说法如何解释？
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Sherry Xie2019-04-15 17:09:06
Sherry Xie同学你好，的确是有第三个条件的，如果是single liability duration matching, 需要asset convexity越小越好。如果是multiple liability duration matching，则需要让asset convexity大于liability convexity.
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我看了书上67-68页，应该讲的就是这个问题 然后我有点看不懂 到底single 和multiple有什么区别 看68页划线那句话的意思 好像是single 要在asset convexity大于等于Iia convexity的基础上尽量的小，这个意思。不知道我理解的是不是对？
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你可以看一下我手写的总结图。
我知道你肯定有疑问为啥multiple liability和single 有区别，我来说一下。
Pv asset 大于 Pv liability 与 Convexity A 大于 Convexity Liability 这两个条件，都是需要surplus足够大以便做active management
单笔负债中，因为PV asset =PV liability，可以推导D asset= D liability
多笔负债中，
已知BPV asset = PV asset* D asset* 1 bps, BPV liability= PV liability* D liability * 1
由于PV asset >PV liability， （D asset 不等于D liability）只能保证 BPV asset=BPV liability
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