安同学2019-04-10 06:30:59
安同学上午题衍生部分411页，第一步把cash换成bond，为什么target duration是7.2？难道不是应该直接把cash换成target duration为6的bond吗？
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Chris Lan2019-04-10 11:53:22
Chris Lan同学你好，这种不能这样调，如果即要调权重，又要调风险因子的情况，必须是先调权重，再调风险因子，因此应该先按以前的风险因子去调权重，最后再去调风险因子。因为你如果直接调风险因子和权重，那么原来的那部分duration 7.2的头寸，就没有调成6。
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这样的话调权重的那部分的target duration是7.2，并不是最终希望bond达到的duration6吧？
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同学你好，我这样调的话，先把权重调好了，最后所有的bond一起调成6，所以他是有一个国债期货合约数的抵消在里面的。
我把这里的逻辑给你再顺一下，我的要求是把equity的头寸从182调成154，然后beta从1.08，减到0.9；bond头寸从96调到126，然后duration从7.2减到6
第一步我需要先调权重，具体步骤
1）我要把equity变成cash，所以我是short股指期货，变成现金 （short 股指期货）
2）我要把cash变成duration是7.2的bond，我是long 国债期货 （long 国债期货）
这样我调权重的步骤就完成了
第二步我要调风险因子
1）我把剩下的股票的风险因子调小，所以我是short股指期货 （short 股指期货）
2）我把增加了仓位之后的bond的风险因子调小，所以我是short国债期货 （short 国债期货）
至此我的调整步骤就完成了，然后你把这四笔头寸所需要的份数汇总在一起即可，对于股票全部是short，对于bond有long 有short注意符号。不要搞错了，另外在计算的时候多保留几位小数，最后所有的份数汇总后，再进行四舍五入，这样会更精确。
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明白了，谢谢老师！
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