Shelley2019-04-05 05:54:50
Shelley老师您好，请看截图：49页B问的答案说lose downside protection if stock price moves below the low exercise price. 如果这只看short put 的图形的确是这样。但是这个strategy 是 结合short put 和long put，根据bear spread - put option 我画的图形（CFA 2级的detivative），当stock price 低于 low strike price时，我的理解是这应该是 gain 而不是loss， 这个策略不应该单独只考虑一个short put 吧？谢谢您
回答（1）
Irene2019-04-08 16:00:47
Irene同学你好。
因为这里说的是用put spread去hedge。你画出来的策略只是put spread的策略，还要加上long stock。此时，因为小于Xl的部分是一条平行的直线，和long stock的头寸一结合，就变成了斜向下的线，此时是无法对冲下行风险的。
要对冲下行风险，整个策略必须在股票下行的过程中不断获利，也就是一个斜向上的线才可以。
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