李同学2019-04-02 16:41:02
李同学课后题24question17,为什么在yield curve stable的情况下，negative convexity的bond 会有比较高的yield return？为什么mbs的convexity 是negative的
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Sherry Xie2019-04-02 21:22:33
Sherry Xie同学你好，callable bond有负凸性你可以理解吧（一级的内容），callable bond 是在Interest rate 下降的时候，issuer选择赎回。 那同样，当rate下降的时候，买房子的人会选择提前偿还贷款，因此买房人和issuer一样都是借钱的人，所以原理和callable bond一样，MBS也是有负凸性。
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答案里面有句话说，in a stable yield environment, holding bonds with higher convexity negatively affects portfolio performance. these bonds have lower yields than bonds with lower convexity,这是为什么
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同学你好，
stable yield curve 代表的是Yield不会变动，不会上下移动，不存在有dealt Y。
而convexity是帮助我们在利率变动的时候，可以给我们带来涨多跌少的好处，既然现在不存在利率变动，那么不需要convexity.
因为convexity大的Bond债券价格比较贵，所以没有必要在利率不变动的情况下持有高convexity的债券。
因此sell convexity 是constant yield curve可采取的策略之一。
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