Chris Lan2019-04-01 15:40:54

同学你好，根据这个题的题干，他的benchmark就是他的net cash outlay的连续复利，也就是他的969340以无风险利率2.25%连续复利计息5天后的值为基准。
另外他这里是一个call，如果标的资产价格上升，call是越来越有可能行权的，越向ITM靠拢，因此call越来越值钱，所以他的option premium是越来越值钱的。
另外要注意，这个人他是short call，所以他的风险是资产升值，因此他就做多标的资产，这样他担心的事情发生了，就能给他带来好处，因此这样可以对冲他的风险。
他当年以29.42的价格把call卖了3000份，现在标的资产升值了，因此call option的价格就变成了35.30，这就相当于这个人的call卖便宜了，我现在卖能卖35.3，我5天前卖了29.42，因此我是损失了，但是我还持有标的资产1322股，每股从800涨到了815，这样我一股能挣15块钱，两者扎差，能递减我的损失，这也是风险对冲的原理。
因此我们可以求出他的这个对冲组合的价值为-35.3*3000 + 1322*815=971530，为什么-35.3*3000是负数，是因为这个东西对我来说，是个空头头寸。如果这个角度你不理解，我给你换一个角度你再理解一下
我原来的net cash outlay是969340，另外我期权亏了-3000*(35.3-29.42)，另外我标的赚了1322*(815-800)，所以你把这三者加在一起，也可以得到现在的net cash outlay，他的值也是971530。
而他的基准就是969340*e^(2.25%85/365)得到969638.82。
至此对冲组合的价值和我的基准也有了，那他们差别的百分比就可以求出来了，原理就是(P-B)/B