Irene2019-04-01 11:04:23

同学你好。
这里的substitute BB for A指的是用BB级债权，代替A级债权。因为BB级债权的收益率更高，所以YB增加。
yardni model是E1/P0-[Yb-d*LTEG]>0, equity市场就undervalued。Yb增加，那么整个左边的式子应该减少，所以更加不可能大于0，就更不undervalued，或者说有可能变得overvalued。

而答案中是从justified E1/P0增加的角度来说的。假设原来市场价格8元，理论价10元，市场价格小于理论价格，所以undervalued。
在yardni model中用[Yb-d*LTEG]作为折现率计算理论价格，折现率增加，理论价格降低，比如说降到8.5。此时市场价格不变，那么现在就更不overvalued了。
答案的说法不是非常好理解，简单看一下就好了。