minyu2019-03-27 21:48:20
minyu老师好，上午case题，2013 Question 3，A问： 洪老师在视频里说因为题目讲的是risk seeking for gain 和 risk averse for loss，与前景理论相反，所以应该是double utility function。 但洪老师又解释了double utility与前景理论的区别在于double utility 讲的是绝对wealth。但题目里并没有提到买OTM option时是穷人，在买保险时有钱人，为什么可以算是double utility?
回答（1）
Irene2019-03-28 10:52:33
Irene同学你好。
这个理论其实不是说强调有钱人或者穷人。只是说每增加一块钱对Utility的感受并不是传统金融学说的边际效用递减。
一般，我们其实是假设投资者是中产，也就是在图中的餐concave和convex拐点处。那么他变成特别有钱的人，和特别富有的人的可能性都是小的，即low probability。
但是他依旧会买insurance去hedge下行风险。原因是如果他变穷了，也就是进入了concave段，此时一点点loss对他来说效用下降是很快的，所以要买insurance去hedge。
反过来，如果他变富有了，就进入了convex段，所以一点点gain给他带来的效用就会非常多，所以他也愿意去买OTM put和call，来获取获得gain的机会。
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