Simon2026-01-16 14:23:14

题目背景是某投资经理获得一笔大额委任资金，需跟踪市场基准指数且跟踪误差控制在5%。该基准指数的期货市场没有收盘竞价机制。客户愿意使用衍生工具，并要求尽快完成全仓投资。

关键信息是有大笔资金投资，同时要降低tracking error。使交易价格接近市场benchmark。

A. 在收盘时对期货合约发出市价单，A项不正确，因为large mandate一大笔资金，在收盘时段集中建仓会导致显著的价格冲击。


B. 使用成交量加权平均价格算法进行期货交易直至市场收盘，因为若无收盘竞价机制，交易员通常希望将交易执行时间尽量贴近指数收盘。对于大额交易或流动性较差的期货品种，交易员可采用成交量加权平均价格（VWAP）或时间加权平均价格（TWAP）算法执行交易直至市场收盘。


C. 跳过期货权益化步骤，直接投资底层证券，错误。对于规模较小、流动性较好的证券，交易员可以不使用期货来模拟头寸，直接投资底层证券。但对于大额资金，通过期货投资指数通常是实现现金权益化、降低跟踪误差的有效方式。