Simon2025-12-12 11:31:05

思路见截图。

就是bonus structure，或者说incentive fee，这是基于正收益，按比率收取。但是负收益，就不收取incentive fee

这样做，会有两个影响，一是投资者的正收益的波动会被incentive fee给平滑掉。

但是，同时，如果投资回报是负收益时，波动不受影响。所以incentive fee会降低上涨的波动，但不会改变下跌波动。

基于此，关于答题，我们只需要答到incentive fee费用结构是不对称的，低估了下跌风险。
即Performance-based fee structures may lead to the underestimation of downside risk, reducing variability on the upside but not the downside.