Simon2025-11-17 18:14:08

同学，上午好。

关于A选项：首先①题目说realized，错，因为是浮盈浮亏。其次②，如果是buy and hold，那么买入并持有，中间浮盈浮亏，不重要。因为买入持有，只要按时付息，到期还本即可。

关于C选项：回复①：对的，如果利率曲线倒挂，那么是这样的情况，rolldown strategy是买入债券，过段时间，卖出债券。如果短期利率更高，折现出来的卖价会更低，rolldown strategy的收益会下降。
回复②：首先，区分rolldown strategy（骑乘策略）与收益率五因子分解（coupon、roll down return、△benchmark yield，△yield spread，currency）。收益率五因子就是把一个投资策略的整体收益，进行拆解。例如可以对骑乘策略的收益，进行五因子拆解成这五部分。
然后关于reinvestment return，其实是包含在coupon return（五因子）中的，但通常为了简化，会假设没有reinvestment。

最后，回到C选项，如果收到coupon，进行再投资，那么要分两种情况，如果投长期，长期利率更低，再投资收益低，投短期，短期利率更高，确实higher。