ZYC2025-08-16 04:55:28
ZYC这里使用long-short CDS strategy，一买一卖，要保证duration neutral， 其目的是什么？抵抗spread平移的风险 当5y和10y的spread 都变动1， 整个组合价值不变？
回答（1）
Simon2025-08-22 13:45:29
Simon同学，上午好。
long-short CDS strategy，保证BPV neutral，那么投资结算就会变的很便利。因为每个年份的BPV相等，那么盈亏计算时，spread可以直接轧差。
例如：credit curve变陡峭，策略是买入长期protection，卖出短期protection。长期spread上升20bps（买入protection，spread上升对我有利，赚20bps），短期spread上升10bps（卖出protection，spread上升对我不利，亏10bps），最终赚了10bps（因为BPV 5yr=BPV 10yr，所以spread可以直接轧差）。
那么gain=BPV×10bps=86,800
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