孙同学2025-08-11 20:16:01
孙同学第五问，初始投资金额是5million GBP /0.78 = 6.41million EUR. 到期时，5.1million GBP 里的5million GBP按照future签订的价格0.79换成EUR是5/0.79 = 6.33 million EUR, 还有0.1million GBP 按spot rate = 0.75换成EUR,得到0.1/0.75 = 0.13million EUR.所以期末时总共时6.33+0.13 = 6.46million EUR。 于是总收益是（6.46 - 6.41）/6.41 = 0.78%。 这种思路错在哪里了？
回答（1）
Simon2025-08-13 15:55:49
Simon这个思路忽略了futures本身价格变化的盈亏。虽然签订futures锁住了汇率，但是futures锁住的汇率与市场汇率变化的差这里没有考虑。举个例子，所签了forward买1million美元，forward价格假设是8，那么，错误的想法是锁住了汇率，没有亏损了，但是如果将来市场美元汇率跌到了6，那么这个forward是有亏损的。
需要分别单独考虑，资产价值，和对冲合约价值，要分开算。
1. 证券部分始终是按照spot汇率来进行结算盈亏，
2. 然后因为short 了GBP futures，在投资到期日，可以按照最新的同一到期日的futures价格，结算盈亏（0时刻1个价，T时刻1个价）
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