Simon2025-08-13 15:47:26

同学，上午好。第4问：

同学，上午好。

A选项 在投资多种币种时，要考虑不同币种之间的相关性。题干中说NAD和AUD两种外币的相关性是0.85，两种相关性高，又同时是long position，所以说明两种外币没有办法做到分散化，所以需要对两个币种分别进行对冲。答案选A。

B选项，Cross hedge/proxy hedge：站在单个资产角度，如果在现实金融市场上没有找到合适的对冲产品，那么此时选择一个性质与其非常类似的产品进行对冲。例如，A货币和B货币是相关性比较高的货币，持有A货币敞口，但A货币交易不活跃，因此用B货币进行对冲，就称为cross hedge。cross hedge是只持有1种货币，用另一种对冲，但题中是持有两种，所以B不能用。

C选项，minimum variance hedge的公式：RDC = α + β(%ΔSpot rate) + ε，其中RDC就是domestic-currency return。这个公式就是拿domestic-currency return和percentage changes in the spot rate做回归，然后计算出的β系数，根据β来做对冲。如果要对两个外国货币做minimum variance hedge，那么公式会是这样，RDC = α + β1(%ΔSpot rate 1) +β2(%ΔSpot rate 2) + ε，因为AUD和NZD的相关系数为0.85，在多元回归中，两个自变量相关性高，就会出现多重共线性的问题，模型就不准了。