Simon2025-04-30 10:17:44

同学，上午好。roll yield即roll return

二级默认是long forward。三级要分long forward和short forward

roll yield公式和long/short forward的方向有关。

如果long forward，roll yield = (S0-F0)/S0

F＞S，forward premium，随着时间到期，F会回归S，所以F会下跌，买入F，收益为负，产生negative roll yield。
F＜S，forward discount，随着时间到期，F会回归S，所以F会上涨，买入F，收益为正，产生positive roll yield。

如果short forward，roll yield = (F0-S0)/S0

F＞S，forward premium，随着时间到期，F会回归S，所以F会下跌，卖出F，收益为正，产生positive roll yield。
F＜S，forward discount，随着时间到期，F会回归S，所以F会上涨，卖出F，收益为负，产生negative roll yield。