Paul回答（1）
Michael2025-03-31 12:05:26
Michael同学你好，很好的问题，YTM和预期回报这是两个不同的概念。
1）YTM在计算的时候是考虑违约风险的，所以违约概率越大，那么信用息差越大，YTM越大。这里的YTM表示的是承担这么多的信用风险，应该给投资者的收益补偿，注意，这不是预期回报，这是一个条件回报，也就是在不违约的情况下给出的回报。所以，YTM中能够反映EL，但是没有使用EL。
2）预期回报是考虑并将EL直接反映在收益率中的回报，简单来说，预期回报=不违约回报-EL，所以他不仅考虑了回报，也将预期损失体现在了收益率的数值之中。
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