啤卡邱2025-02-04 21:26:02

同学你好，
Hidden lake的base fee没说明是minimum fee，那么不管是正的active return还是负的active return 它都要以15%的比例进行分享，因此它的费率结构是对称的，而不是像一个call。
Carpenter的base fee上打了星号，标注为minimum fee，也就是说不管业绩多差，Carpenter最少可以拿到0.18%。它的payoff 相当于long了一个行权价为base fee的call，当业绩比较差时获得base fee。但因为Carpenter还有maximum fee，因此还相当于short了一个行权价比较高的call（call行权价越高越不值钱），当业绩高到使费率超过maximum fee时，费率仍然为maximum fee 0.8%。(整体payoff如图所示)。
因此，像Carpenter这样同时存在最低费率和最高费率的时候，那么图形更像一个bull spread，由long一个行权价比较低的call+short一个行权价比较高的call组成。
但是原版书上还是称此费率结构像call option，只是如果存在最高费率的情况下，call option的形式被modify了一下。